El repunte de los precios mundiales del petróleo ha supuesto un beneficio inesperado para la economía y las finanzas públicas de Venezuela, destaca un informe financiero de J.P. Morgan, la institución financiera más grande de Estados Unidos y uno de los bancos de inversión más poderosos del mundo.
«Datos de la OPEP indican que Venezuela ahora vende sus barriles con un descuento de aproximadamente 18 dólares por barril respecto al Brent, o alrededor de 85 dólares por barril . En conjunto, esto indica que los ingresos brutos por exportaciones de petróleo probablemente promediaron 2500 millones de dólares en marzo y probablemente alcancen una cifra similar en abril».
Sin embargo, cabe recordar que, a diferencia de los ingresos por exportaciones de otros sectores privados, los ingresos por exportaciones de petróleo (excluidos los impuestos, tasas y permisos locales) deben depositarse en las cuentas del Tesoro de los Estados Unidos como Fondos de Depósito de Gobiernos Extranjeros, y los desembolsos se determinan según las necesidades presupuestarias del Gobierno de Venezuela y a discreción del Tesoro.
«Por lo tanto, la llegada de dólares a Venezuela puede ser irregular y demorada. Como ya mencionamos, gran parte de los ingresos extraordinarios del petróleo de marzo no comenzaron a llegar hasta abril, por ejemplo. La actividad del mercado de divisas en abril sugiere que la periodicidad se ha vuelto algo más predecible y regular», dice el documento.
Impacto en la inflación
La inflación en Venezuela se mantuvo persistentemente alta, en torno al 600%, a pesar de la normalización de las exportaciones de petróleo y el aumento de los precios mundiales del crudo en marzo. El índice de precios al consumidor (IPC) de marzo subió un 618% interanual, y el ritmo secuencial se mantuvo prácticamente al mismo nivel.
«Parte de esta persistencia refleja fricciones en el mercado cambiario y la irregularidad de los ingresos petroleros, como se mencionó anteriormente: la diferencia entre el tipo de cambio oficial y el del mercado paralelo se mantuvo relativamente estable durante todo el mes, en torno al 40%», considera J.P. Morgan.
Es probable que la inflación comenzará a desacelerarse en abril, respaldada por mayores entradas de dólares y medidas políticas para reducir las fricciones en el mercado de divisas. A principios de mes, el gobierno de Venezuela debería haber comenzado a recibir mayores ingresos petroleros y un ingreso extraordinario más significativo de la cuenta de custodia del Tesoro de EE. UU, señala el documento.
«Parte de estas entradas parecen haberse utilizado para ventas de divisas BCV con el fin de estabilizar la tasa oficial BCV: la tasa de depreciación diaria promedio ha caído de aproximadamente el 0,6 % en marzo a cerca del 0,15 % desde Semana Santa», dice J.P. Morgan.
Es probable que el Tesoro también haya recibido divisas adicionales para financiamiento fiscal, lo que debería reducir la dependencia del financiamiento monetario y facilitar el crecimiento monetario. El aumento de la oferta de dólares también es visible en el mercado paralelo, donde la brecha cambiaria se ha reducido de un promedio del 40 % en marzo a alrededor del 30 % en las últimas dos semanas.
Intervención cambiaria
Es evidente que, dada la persistente brecha cambiaria, la persistente inflación, el rápido crecimiento monetario y el funcionamiento de múltiples tipos de cambio, se necesitará más que un aumento de los ingresos petroleros para reducir los desequilibrios económicos, dice J.P. Morgan.
«Dos acontecimientos adicionales deberían mejorar aún más el funcionamiento del mercado: a partir del 1 de abril, el BCV reanudó el uso de la «tasa de intervención», mediante la cual los dólares se subastan a bancos locales y posteriormente al sector privado, sustituyendo el marco más discrecional utilizado entre enero y marzo; y el levantamiento de las sanciones al BCV la semana pasada debería facilitar las transacciones en dólares con el sector privado, más allá de los ingresos petroleros, aumentando la oferta y contribuyendo a reducir la brecha cambiaria», sentencia.
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Periodista monaguense
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